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基蛋生物:业绩符合彩票平台出租预期 新品推动长期发展

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  基蛋生物(603387)

  心标及炎症业务稳健增长,销售及研发投入加大

  公司业绩延续高增长,利润增速低于营收增速的主要原因是新增低毛利渠道流通业务并表,具体看: 1)诊断试剂收入5.85亿元( +30.69%),预计心标贡献60%以上,炎症约占30%,生化及其他试剂贡献不到10%; 2)仪器贡献收入约5000万元( 31.45%),仪器销量同比增加44.59%,预计主力机型Getein1600销售约1300台; 3)新增渠道流通收入4841万元。公司加强研发投入, 2018年投入8060万元( +49.14%),收入占比11.74%。销售投入达1.52亿元( 49.3%),进一步丰富营销网络,拓展生化、发光团队。

  新品推动公司长期发展

  公司通过自主研发及外部吸收的方式,初步实现全产业链布局, 短期内依靠心标和炎症领域的品牌和渠道积累业绩维持稳健增长,而新产品的不断推出则保障发展的可持续性。 2018年推出的新品主要有800速生化仪、化学发光仪及三分类血细胞仪等, 其中发光仪试用装机超过50台( 28项配套试剂,另有8个在注册),生化及血细胞仪开始销售试用。预计2019年Getein3200生化免疫定量分析仪、 CM2000高速生化仪及便携式光学分析仪有望陆续上市,未来2-3年,生化及发光有望培育成公司业绩新增长点。

  盈利预测与评级

  公司业绩增长稳健, 预计2019-2021年EPS为1.77/2.27/2.85元,对应当前股价, PE为22.46/17.53/13.95倍,维持“推荐”评级。

  风险提示

  1、检验耗材降价超预期; 2、化学发光竞争加剧导致销售不及预期

点击次数:  更新时间2019-04-14  【打印此页】  【关闭
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